水泥板块有希望迎来“升机” 盈利稳定性有助行业估值修复~
发布时间:2019-11-24|阅读:105
摘要:

编者按:四季度是全国施工建设的高潮期,水泥价格在这段时刻攀上年内高位。剖析以为,当时水泥企业估值处于前史低位,杰出的盈余安稳性将有助于职业估值的修正,水泥板块有望迎来“升机”。

  水泥价格持续上涨

  每年四季度都是全国施工建设的高潮期,水泥价格也会在这段时刻攀上年内的高位。据数字水泥网数据显现,上周全国水泥商场价格环比上涨1.9%。价格上涨区域首要是河北、江苏、浙江、山东、河南、安徽、广东和陕西等地,起伏20-120元/吨。其间河南区域上涨频次和起伏最大,累计涨幅逾越100元/吨,其他区域涨幅较合理。

  从需求端来看,由于南边气候转冷,雨水气候减少,因而水泥商场的买卖氛围比较积极,且接近年底,国内大都区域下流建筑工程出现赶工现象,特别是在前期环保管控区域,预警免除后下流需求忽然迸发,因而水泥商场的销量较好,相关厂家的提价较为显着。

  国家统计局最新数据显现,2019年1-10月全国累计水泥产值19.07亿吨,同比增加5.8%,增速较1-9月下降1.1个百分点,较去年同期进步3.2个百分点。10月份全国单月水泥产值2.18亿吨,同比减少2.1%,环比增加0.39%。

  天风证券职业研究表明,四季度河南水泥价格超预期上涨,供应缩短以及年底需求开释是主因,接下来进入错峰期,供应预期持续缩短。中部区域是高价与贱价区域的屏障和缓冲地带,中部水泥价格上涨有利于提振全国价格中枢,高价区的盈余安稳性也会直接获益。

  中泰证券表明,价格上涨区域首要是河北、江苏、浙江、山东、河南、安徽北部、广东和陕西等地,起伏20-120元/吨。其间河南区域上涨频次和起伏最大,累计涨幅逾越100元/吨,其他区域涨幅较为合理。11月中旬,国内大都区域下流建筑工程出现赶工现象,特别前期环保管控区域,预警免除后下流需求忽然迸发,再加上河南区域因环保管理企业大面积停产,导致水泥价格出现暴涨,然后带动周边区域价格全面上行。

  全体而言,近期水泥价格上涨首要是受环保要素的影响导致水泥企业停窑限产频频,导致库存持续下滑,一起工程也进入赶工期,需求集中开释,在供不应求的状况下,水泥价格普涨。

  盈余安稳性有助水泥职业估值修正

  今年以来商场结构行情突出,科技、消费作为主线种类,不少个股累计涨幅明显,接近年底,有机构以为滞涨的低估值种类能够提供必定安全边沿。在此背景下,该如何看待水泥板块?

  兴业证券以为,水泥韧性将持续超预期,弹性优选北方。展望2020年供应端,在环境压力下,北方区域错峰出产及环保力度将持续强于南边,需求端获益基建温和复苏,以及华北地产在持续低迷后的强势反弹,对区域内企业影响估计明显,南北方价差或将缩小。

  华创证券表明,11月初国内水泥商场需求相对安稳,尽管西南区域个别商场价格出现回落,但在华东区域水泥价格上涨带动下,全国水泥均价持续攀升。11月中下旬,南边区域水泥商场仍处于需求旺季,估计全体价格将持续坚持稳中有升态势为主。事实上,今年以来,水泥职业需求体现较强,1-9月水泥产值同比增加6.9%;逆周期调控加码,将有利于支撑后期水泥职业的需求。四季度,北方区域渐入淡季,南部区域迎来旺季,近几周水泥价格连续上涨,首要集中在华东、中南、东南区域,考虑到阴雨气候减少,春节提早导致年底抢工等要素,四季度水泥价格及盈余体现仍有望超预期。当时水泥企业估值处于前史低位,杰出的盈余安稳性将有助于职业估值的修正。引荐标的海螺水泥、华新水泥。

  国盛证券表明,长时间来看,水泥需求仍处于高位渠道期,供应侧改革推动水泥职业集中度持续提高,产能使用率坚持高位,盈余中枢较过去抬升而波动性下降,高ROE、高现金流和高分红价值特点凸显,水泥股估值水平将得到提高。长时间引荐海螺水泥、华新水泥等华东区域水泥龙头。

  天风证券表明,宏观政策进步基建出资预期,叠加流动性改进,水泥股估值首先获益,短期关注水泥普涨行情。此外,水泥供应端有望边沿收紧,秋季错峰与事件性停产影响出货节奏与供需关系,有望引起价格超预期变化,冬天错峰执行力度也有望坚持。当时时点水泥板块基建端需求边沿向好,旺季价格上涨利好企业盈余,主张持续要点关注海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、祁连山、天山股份、上峰水泥。

  掘金点

  海螺水泥(600585)

  海螺水泥2019年第三季度陈述显现,陈述期内完成营收110,756,382,807元,同比增加42.37%;归属于上市公司股东的净赢利23,815,647,804元,同比增加14.96%。到本陈述期末,海螺水泥归属于上市公司股东的净资产127,609,387,722元,较上年底增加13.24%;经营活动发生的现金流量净额为26,015,474,400元,较上年底增加26.05%。年初至陈述期末,本集团出资活动发生的现金流量净流出较去年同期上升288%,首要是陈述期内本集团购买三个月以上定期存款及理财产品同比增加所造成的。

  中泰证券指出,由于公司具备的资源禀赋和战略地位造就的本钱优势是很难逾越的,公司盈余的安稳性和确定性在水泥股中是体现最出色的,现在公司扣除净现金后潜在的回报率十分具有吸引力。而未来再经历过一轮周期之后的海螺,商场份额能够持续提高,盈余才能仍将回到较高水平;一起公司将在未来逐步加强分红,提高价值特点。海螺水泥现已进入净资产推升市值阶段,尽管以年的时刻维度看,后续价格和盈余有回归均值或许,可是资产端的安全边沿现已逐步明晰,仍然主张看长做长,长时间出资者在整个持有周期能够享受到较为安稳的股息收益回报以及海螺作为龙头的二次生长盈利。估计海螺水泥2019年净赢利约为331亿,对应PE约为6.7X,若扣除净现金测算对应PE仅5X。坚持“买入”评级。

  冀东水泥(000401)

  冀东水泥2019年第三季度陈述显现,公司完成经营收入101.75亿元,同比增加3.95%;归属于上市公司股东的净赢利9.90亿元,同比增加10.45%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净赢利10.26亿元,同比增加54.31%;根本每股收益0.697元。前三季度,公司完成经营收入262.54亿元,同比增加16%;归属于上市公司股东的净赢利24.70亿元,同比增加35.96%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净赢利24.73亿元,同比增加112.40%;根本每股收益1.719元。

  此外,冀东水泥及子公司陆续获得政府补助资金,现将2019年10月份政府补助有关状况布告如下:本公司及子公司2019年10月计入当期损益与收益相关的政府补助47,291,880.99元,其间与日常活动相关的政府补助47,270,316.70元,计入其他收益;与日常活动无关的政府补助21,564.29元,计入经营外收入。本公司及子公司2019年1月-10月累计计入当期损益与收益相关的政府补助516,916,957.38元,其间与日常活动相关的政府补助514,814,551.98元,计入其他收益;与日常活动无关的政府补助2,102,405.40元,计入经营外收入。

  华新水泥(600801)

  华新水泥发布的2019年前三季度陈述显现,公司完成经营收入224.72亿元,同比增加18.02%;归属于上市公司股东的净赢利48.44亿元,同比增加41.99%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净赢利48亿元,同比增加42.18%;根本每股收益2.31元。经营活动发生的现金流量净额70.51亿元,同比增加36.88%。

  联讯证券发布华新水泥的研报指出,华新水泥产能地点的前5个省份中,湖北、云南、重庆需求端较好,地产和基建均坚持较好的增速,所以均体现出量价齐升的态势,而湖南受基建出资连累,需求有所下滑,价格也低于去年同期水平,西藏区域尽管需求回落,但由于区域内供应仍有缺口,产能使用比较充分,产值坚持增加但价格较去年同期有所回落;公司产能散布中,7成以上的区域量价齐升态势,2019年成绩增加有较高的确定性。

  此外,作为中国水泥职业转型升级引领者,华新制定了传统工业+数字化的开展战略,在面对未来云核算、大数据、AI(人工智能)的开展趋势中,启动了商业智能和工业智能的战略转型。华新水泥助理副总裁汤峻表明,华为是全球领先的ICT(信息与通信)基础设施和智能终端提供商,华新与华为有着多年的杰出协作,此次战略协作协议的签署,必将推动双方完成更高水平、更深层次、更广范畴的协作,有利于加快华新的云化和智能化转型步伐,为华新高质量开展注入微弱动能。

  塔牌集团(002233)

  塔牌集团发布的三季报显现,公司2019年前三季度完成经营收入44.32亿元,同比下降2.02%;归属于上市公司股东的净赢利10.53亿元,同比下降15.65%。其间,公司第三季度完成经营收入15.72亿元,同比增加5.42%,完成归母净赢利3.53亿元,同比下滑8.90%。

  关于净赢利下滑的原因,塔牌集团解说称,2019年1-9月,公司区域水泥价格有所回落,公司水泥出售价格较上年同期下降了7.28%,水泥出售本钱同比增加了6.9%,叠加影响下使得公司综合毛利率由上年同期的41.21%下降到33.91%,同比下降7.3个百分点。尽管销量小幅增加,但无法以量补价,然后导致公司经营赢利、赢利总额和归属于上市公司股东的净赢利同比出现下降。

  揭露材料显现,塔牌集团首要从事各类硅酸盐水泥、预拌混凝土的出产和出售,是粤东区域规划最大的水泥制造企业,现有7条新式干法熟料水泥出产线,出产基地首要布局在广东省梅州市、惠州市和福建省龙岩市,年产水泥1800万吨。

  值得注意的是,三季报显现,塔牌集团2019年还获得了相关出资收益算计为1.56亿元,在扣除去各类非经常性损益之后,前三季度塔牌集团的扣非净赢利仅为8.85亿元,同比下降起伏到达25.85%。

(文章来源:财富动力网)


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